节后九大板块或将出大黑马

发布时间：2021-01-08 02:13:01 阅读：次来源：电热炉厂家

【编者注】由于外围股市近日连续惨跌，A股春节前攻击2500点的希望基本落空，但是，股民这一段时间应该以A股为荣，因为A股已经走出了一轮独立行情，这是强势市场的特点。事实上，在股指的震荡之中，某些行业表演得十分精彩；那么在众多的行业之中，那些有望成为牛年股市的第一匹“大黑马”呢？

====本文导读====

【板块一】家电行业:两因素决定家电下乡受惠程度荐7股(研报)

【板块二】医药行业:深化医改拉开大幕荐2股(研报)

【板块三】电气设备业:希腊修订光伏购电法案获得通过荐3股(研报)

【板块四】地产行业:冬季里寻找那依然开放的花朵荐5股(研报)

【板块五】零售业：众人拾柴火焰高荐3股(研报)

【板块六】农药行业:替代驱动力决胜差异化荐4股(研报)

【板块七】新能源行业:关注奥巴马关注新能源荐5股(研报)

【黑马八】化工行业：化肥价格有望反弹荐4股(研报)

【黑马九】机械行业:以需求为导向以需求为契机荐1股(研报)

====精彩阅读====

家电行业:两因素决定家电下乡受惠程度荐7股(研报)

事项：

2009年1月22日，商务部和财政部公布了家电下乡扩大到全国范围的产品招标结果、流通企业招标结果。相比前一次招标，中标企业数量进一步增加。流通企业每个省份中标数量范围在16——21家。补贴幅度保持不变，仍为产品售价的13%。

评论：

中标企业数量进一步上升、品牌和渠道分布广度决定企业的受惠程度

这一次扩展到全国的中标企业有进一步的明显增加。从价格的因素来说，我们会发现一线品牌也准备了较有吸引力的产品型号，除了品牌上的差异外，我们认为销售网络更为广泛、更为深入的公司相对来说会受惠更多。

期待进一步的产品范围扩大

这一次的招标结果中，我们会发现还没有空调、热水器、电脑等即将要加入家电下乡范围的品种，还可以由各省（区、市）根据当地需求从中选择增加部分补贴品种。预期本月底或下月初就会出来这几类产品的招标结果，目前已经通过家电协会来向各企业征求对招标条件的意见，进展会进一步加快，虽然空调在农村当中的保有量比较低，但考虑到使用成本、居住环境，我们预期对行业整体的需求量增加非常有限，从当前的消费比率来说，农村消费空调占到内销比率也就7%左右的水平。

对于补贴的幅度，我们认为也不排除上调的可能性，按照目前13%的补贴幅度，简单假设一年因此销售1500万台各类产品，每台产品补贴150元计算，也就是支出22.5亿元。出口退税最高也有17%的补贴幅度，我们会进一步密切跟踪。

政府主导的促销行为，建议结合相关上市公司品牌和渠道分布广度来选择投资标的我们认为家电消费是与收入以及收入增速相关性最大的，相比快速消费品而言，购买耐用消费品的消费心理会更为理性一些。家电下乡作为刺激内需的政策，可以部分增加农民的购买力，带来相关上市公司新的利润想象增长空间，但不能借此对股价上升空间作过高的估计，更多是考虑相关公司的品牌、渠道分布广度。主要为青岛海尔、小天鹅、美的电器(000527)、合肥三洋(600983)、海信电器(600060)、深康佳、TCL。空调、热水器加入下乡范围后，格力的受惠程度会最大。我们接下来会对家电下乡产品范围扩大后对公司的盈利作详细的测算，敬请关注。（国信证券）

医药行业:深化医改拉开大幕荐2股(研报)

1、投资要点

国务院通过的医改方案对药品生产流通企业的影响主要有：

1）基本医疗保障制度建设将带来2009年医药行业的投资机会：城镇居民医疗保险的扩容，以及城镇居民与新农合筹资标准的提高。

2）建立国家基本药物制度，不仅提高了行业的集中度并且也减少中间环节的费用，但是进入基本药物目录对企业利润的贡献我们还需继续跟踪。

3）健全基层医疗卫生服务体系，有利于国内医疗器械行业，具有品牌和技术优势的企业将会优先受益。促进基本公共卫生服务逐步均等化，并且再次强调中医药的作用，对中医药龙头企业是利好。

4）国家明确公立医院改革的试点时间为两年，并且为改变公立医院“以药养医”局面，新医改试点取消“加价售药”，但对于取消药品加成会不会导致成本向上转移需要持续关注。

2、投资建议

我们认为，医改的推行是一个长期积累的过程，虽然医药板块通过新医改受益是毋庸置疑的，国内医药企业（尤其是内销为主的企业）在经济危机之时仍能感受到医改吹来的暖风，但对于各个药企的受益程度有所不同。我们认为，未来将呈现大病种药物与品牌普药同时受益的局面。大病种药物主要受益于扩容与筹资比例的提高，品牌普药则主要受益于基本药物目录及基层医疗体系的建设。相较而言，我们更看好大病种药物，其市场的稳定性与成长性、产品的高毛利，都使得公司业绩的增长更为确定。由于中国医药(600056)产业集中度低，在新医改的推动下，必然促使一些中小型企业退场，可以推动医药行业提高集中度。关注两类药企：1.具有重组并购可能的药企；2.拥有某些特色药的药企，可能会借此提高市场份额。

个股方面，维持《2009年医药行业年度策略》中的“大病种+血制品”的投资建议，除此之外，可以关注品牌普药龙头和医疗器械企业，如双鹤药业，万东医疗等。（浙商证券）

电气设备业:希腊修订光伏购电法案获得通过荐3股(研报)

事件：希腊重新修订的光伏购电法案获得通过，主要内容如下：1、废除800MW的安装额度，所有已提交的光伏申请（总计3GW）必须在2009年底前做出批准或否决；2、调整了光伏强制上网电价（具体购电价数据如下表所示），09年新执行的上网电价将维持两年不变，对于2010年8月份之前签订协议接入电网的业主，可延迟18个月完成安装，相当于优惠的光伏购电价最多延至2012年；3、对于投资高于10万欧元的光伏项目仍将享受40%的补助；4、2009年还将推出专门针对屋顶光伏支持计划，目标是再增加750MW需求；5、将出台新的10MW以上的光伏系统招标程序，细节将之后公布；

点评:

我们的核心观点：该法案将对希腊的光伏需求产生巨大的推动作用，更重要的是，美国的能源经济作为标杆已开始对全球各国产生影响（日本09年也重启光伏补贴计划），我们再一次提醒投资者这些改变不是全部，更多的激励政策还会出台，行业长期高速增长趋势仍未改变，从量变到质变的时点可能就在二季度，应及时进行战略布局。太阳能行业推荐：天威保变(600550)、孚日股份(002083)、拓日新能(002218)；风电行业推荐：金风科技(002202)、东方电气(600875)；考虑到国内风电公司基本不参与全球竞争，欧美政策的利好刺激对太阳能厂商有更多实质性影响。

从此次希腊具体政策修订政策分析，希腊本国的光伏需求未能快速发展的关键问题将被解决。低效率的官僚管理架构（小型项目申请时间长达一年）和不具强制性的购电价一直是希腊光伏发展的障碍，此次修订法案很好的解决了这两个问题，2009年末积累的3000MW的许可证申请将得到最终批复，同时上网电价方面也给予了有力支持，相对较高的电价和优厚的条件保证了太阳能厂商的盈利。

希腊的光伏需求将出现爆发性增长。即使20％的许可证申请被批准，也将增加600MW的需求，从过去2008年的10MW左右的安装量扩大数十倍，很快将达到或接近西班牙的水平，我们预计希腊2009年的需求将达到200MW，2010年达到500MW。

投资建议：建议进行价值型和主题型搭配配置，战略性价值型品种：天威保变＋主题型投资品种孚日股份(002083)、拓日新能(002218)。（兴业证券）

地产行业:冬季里寻找那依然开放的花朵荐5股(研报)

投资摘要：

房地产仍处在不景气之中，年初仍需探底。截止2008年11月，国房景气指数为98.46点，比10月份下降1.22点，同比下降7.63%，再创近五年新低。北京、广州、上海和深圳主要城市销售价格指数下跌幅度都较大，除北京外指数均已跌破100。

市场的销售仍在低位。2008年11月以来的十一个周，北京、上海、深圳、苏州、杭州和重庆平均周销售面积分别达248003平方米、288837平方米、148141平方米、88564平方米、53824平方米和258816平方米。从各周销售来看，在12月底出现一个销售量增长的态势，但进入新年销售量又开始出现下降，市场的恢复还需等待。

冬季里我们依旧能找到可以投资的花朵。作为房地产行业本身，虽然正经历着行业周期过程中的冬天，但在冬季里我们依旧能找到可以投资的花朵。希望大家在新年中能用更平常的心态去了解房地产行业的本质，去欣赏它内在发展的强劲生命活力，去观察它对我国经济的推动作用。房地产行业终将会——俏也不争春，只把春天报。

投资策略：从目前来看来，商品房开发类上市公司2009年的销售收入和公司业绩存在较大的不确定性，而商业地产和工业地产具有稳定的租金现金流持性。2月份的投资策略应该是：一主要对商业和工业园区类房地产上市进行重点关注；二积极关注将公布2008年年报业绩有良好表现的上市公司。

给予保利地产、华侨城A、招商地产(000024)、张江高科(600895)、金融街(000402)“增持”的投资评级。（东兴证券）

零售业：众人拾柴火焰高荐3股(研报)

投资要点：

2008年11月份我国国内消费名义增速趋缓。1－11月份，我国累计社会消费品零售总额97,759.2亿元，同比增长21.9%，较1－10月份小幅回落0.1个百分点。截至08年12月中旬，我国年社零总额首次突破10万亿元人民币大关，预计08年全年将达10.8万亿元，比上年增长21％左右，这意味着08年我国名义消费增速将创出20年来新高。不过，我们认为，随着宏观经济增速的进一步回落以及可能会出现的通货紧缩局面，2008年有可能是本轮消费增长的顶点，2009消费增长将明显减缓。

元旦期间商家大幅促销，全国千家核心商业企业零售额较去年同期增长13％。我们认为：（1）宏观经济趋冷、通货紧缩风险加剧以及消费者信心下滑等因素是导致此次商家利用节假日大力促销，刺激销售增长的根本动力。（2）促销导致品牌供应商、零售商的毛利水平下降。（3）居民收入预期的下降将导致部分民众一方面，减少或延迟非生活必需品的消费，而相应增加平价商品或网上购物的消费；另一方面，利用商家打折促销的机会提前消费,从而对今后可能发生的消费造成“挤出效应”。（4）集中在1月份发生的“两节合一”将可能导致接下来的2月至四月份的消费较往年更加清淡。

为贯彻落实中央经济工作会议精神，2008年12月24日国务院召开常务会议，研究部署搞活流通扩大消费政策。一周后，国务院办公厅便发布《国务院办公厅关于搞活流通扩大消费的意见》。其中，诸如农超对接、家电下乡、支持重组并购、工商电价并轨等措施将有利于零售业的长期发展，但具体还要看今后政策的落实情况。

为积极应对经济下行状况，各地政府陆续向民众发放各种形式的补助。我们认为，向低收入群体发放消费券（或补助）将会在短期之内对拉动居民消费（特别是食品、其他生活必需品）起到较好的效果；但是在居民收入预期未得到根本转变的情况下，长期来看并不能对消费增长带来很大帮助。

估值与投资建议：08年可能是本轮消费增长的顶点；受元旦、春节假日以及政府出台诸如消费券等措施的影响，09年1月份消费增速大幅回落的可能性较小；但是2月份以后将可能是零售业真正“冬天”的来临。我们维持零售业“中性”投资评级，建议投资者把握局部热点和交易性投资机，看好受益于国家扩大内需政策的区域型超市公司，如新华都（002264）以及武汉中百(000759)（000759）；业绩增长潜力较大的区域型中档百货公司，如合肥百货(000417)（000417）。（东莞证券）

农药行业:替代驱动力决胜差异化荐4股(研报)

投资要点：

我们预计全球农药的格局将会打破，分工趋势也变得明显，常规原药品种的发展正在向亚洲尤其是中国市场转移，相信在不久的将来，将会有越来越多的产品出现，而先行者的市场优势将越发明显。

我国处于农药行业转型初期，多年来，国际农药巨头基本一直在延续着“产权农药—丰厚利润—研发投入—新产权农药”的发展路线，而国内大多数公司则处于被动的仿制和简单创制阶段，顺应我国目前的国情，产业升级在继续，而自主化进程则是路漫漫。

从出口角度分析，伪劣农药的存在不仅严重影响了国内农药市场，还让我国的国际形象大打折扣，随着国外采购商质量要求的提高，出口订单也必然向少部分优势企业转移。从种植面积来观察，玉米类已经超越稻谷类而跃居第一，棉花、茶园、甘蔗等作物的种植面积平均增速在2000年后位列前端。从销售额分作物占比情况来看，玉米的种植面积的增加会带来除草剂销售额的增加，而棉花、果蔬则发展侧重点在杀虫剂方面。

高效、低毒、低残留等环保农药已成为首选的主导产品，特别是高毒农药替代品种。2008年虽然国内农药整体销量同比有所下滑，但是由于5种高毒有机磷杀虫剂的停止使用，使得三唑磷、毒死蜱等农药的需求明显上升，从全国需求情况来看，吡虫啉和阿维菌素需求也出现明显上涨，对于国内农药行业来说，不仅要看清未来整体的发展趋势，更重要的是判断各个品种间相互替代的关系和随着种植结构的改变所带来的一系列农药品种的变化。

在国际化分工更加明细的情况下，随着我国工艺技术的飞速发展，进入转型初期的农药行业必然将经历一个5到10年的积累期，而在此期间也必然将伴随着大量的合并重整和优胜劣汰，只有站在行业的前端，走技术和差异化的道路，才能长久立于不败之地。

短期判断，需要从稳定性出发判断未来我国农药产品总体需求格局，常规农药尤其是上世纪80年代后的农药产品包括农用拟除虫菊酯类、烟碱类等品种值得关注，在国内此种产品的稳定高速增长也将会持续，长期判断主要是基于四大驱动因素，我们认为对农药替代的发展方向会遵循高毒替代“产品价格-种植结构-国际分工-环保要求”的四项基本原则，企业产品品种差异化和领先战略则显得尤其重要。

国内农药公司估值水平较国际水平略高，也符合目前农药行业转型初期，部分中小公司的发展要求，加上估值溢价的比较，给予农药行业“增持”评级。重点推荐扬农化工(600486)、利尔化学(002258)、诺普信(002215)和联化科技(002250)。（国泰君安）

新能源行业:关注奥巴马关注新能源荐5股(研报)

事件：

奥巴马已于美国时间2009年1月20日正式宣誓就任美国第56届总统，其能源政策全文见附件，中文要点如下：

给那些遭受油价暴涨痛苦的家庭提供短期的救济

未来10年内向鼓励私人部门建立未来清洁能源领域战略性投资1500亿美元，由此帮助提供500万个新的就业机会

10年内，节约石油的总数超过我们国家目前从中东和委内瑞拉进口石油的总和（美国从此不再进口石油）

投放100万辆混合动力汽车上路，这些汽车用1加仑汽油就能够跑150英里，并保证这些汽车在美国当地生产

确保到2012年，发电量的10%来自可再生能源，到2025年，这个比例将达到25%

实施广泛的“总量管制与排放交易”，到2050年减少80%的温室气体排放

事件分析：

如同1993年克林顿和戈尔提出的信息高速公路计划彻底改变了此后15年世界发展的面貌一样，奥巴马和拜登在2008年所提出的美国新能源政策或许将成为下一个影响我们此后15年世界发展的最重要政策之一。我们认为，节能和新能源技术是21世纪人类最具潜力的技术之一，日益成熟的新能源技术也将使我们的生活带来巨大的变化。

引用宏源证券首席经济学家房四海教授的观点：全球经济的高速增长带来了能源的紧缺与价格的高涨，金融危机与能源价格回落只是矛盾激发的一种表现，全球金融形式的恶化，根源于能源结构无法支持经济的高速发展。要想恢复经济发展，继续保持稳定平衡的格局，需用更为有效和合理的方式来充分利用现有的能源，并进一步寻求新的能源来替代传统能源。

据不完全统计，目前全球约有20亿人无法得到正常的能源供应。当电力、煤炭、石油等传统能源频频告急，能源问题日益成为制约国际社会经济发展的瓶颈是，越来越多的国家开始实行“阳光计划”，开发可再生能源，寻求经济发展的新动力。这是是今后一段时期内工业发展的主要方向，也是目前各国政府恢复经济秩序的各项措施所重点关注的。因此节能和新能源领域，将在2009年迎来危机后的发展。

结合节能与新能源产业发展及全球的需求，光伏发电、风电、汽车新能源、清洁发展机制是目前我们最为关注的领域。

重点关注公司：拓日新能(002218)、精工科技(002006)、湘电股份(600416)、天威保变(600550)、科力远。（宏源证券）

化工行业：化肥价格有望反弹荐4股(研报)

上周纯碱价单价上涨了100元/吨，涨幅达9.09%，由于目前还不是纯碱销售旺季，其价格涨幅的持续性还有待观察。2月将进入化肥销售旺季，2002年以来的月度价格显示，每年2月尿素价格环比均实现了上涨，因而我们对春节后国内化肥价格上涨持乐观态度。

上一周，国际原油价格走势出现分化，WTI原油价格上周五收于36.51USD/barrel，一周累计跌幅10.58%；Brent原油价格收于44.02USD/barrel，一周微涨0.92%，国际天然气价格单周下跌了9.12%；乙烯价格没有变化，石脑油价格上周上涨了7.46％。

化肥、农药：上一周，农药化肥价格保持稳定，尿素、磷肥、钾肥、草甘膦的价格均保持不变。

两碱：上一周，纯碱价格大涨了9.09％，乙炔法PVC价格微跌了0.79％，其余氯碱产品价格则保持稳定。

化纤：上一周，对二甲苯继续反弹，上涨幅度达8.20%，12月以来已经累计上涨了33.62％，氨纶40D价格没有变化，粘胶短纤微跌0.17％，PTMEG价格下跌2.38％，PA66下跌1.86％，PA6下跌1.54％，PTA价格下跌3.7％，PET切片价格上涨2.48％。

醇醚：上一周，甲醇价格上涨了3.07%，二甲醚价格上涨了3.77%。

橡胶：上一周国内天然橡胶的价格继续出现小幅反弹，涨幅为0.74%，丁苯橡胶价格单周下跌1%。

关注中国玻纤、云天化(600096)、中材科技(002080)、九鼎新材(002201)。（海通证券(600837)）

机械行业:以需求为导向以需求为契机荐1股(研报)

2009年1月9日，工信部在京召开部分机械行业协会工作座谈会，对装备制造行业会议形成五点建议：

加强产业结构调整，抓住机遇促进产业升级

加强自主创新支持力度，提高企业创新能力促进产品升级

从政策层面支持企业重组兼并，促进企业从“做大做强”到“做强做大”转变

加快首台（套）政策落实，鼓励用户采用自主化国产设备

加强关键基础件的政策支持，促进行业整体技术水平的提升

根据工信部相关人士表示，装备制造行业振兴计划将由发改委、工信部及行业专家共同讨论，做最终修改后再上报国务院。同时，从该次会议基本可以看出装备制造行业的基本思路，与汽车振兴规划相比，装备制造业的振兴规划没有特别具体的刺激措施，主要是方向性和政策性的调整方案。

点评：

2008年1-9月，机械行业总产值6.72万亿元，销售总产值6.55万亿元，同比分别增长27.52%和27.8%，分别同比下降3.53个百分点和3.92个百分点，虽然增速仍保持较高水平，但呈逐月下降趋势。同时行业利润总额度增速今年以来出现快速下降，今年前9个月，机械行业利润增速24.91个%，低于去年约21个百分点。

在全球金融危机的影响下，国内外需求的双重萎靡导致整个机械行业增速放缓，行业整体需求的下降以及痛苦的“去库存化”过程使得整个机械行业景气度快速下滑。

1、行业振兴计划有助于提升行业信心

装备制造业是为我国经济发展和国防建设提供技术装备的基础性产业，对推动我国推进经济结调整，实现产业升级，扩大内需，抵御经济下行风险，保持经济稳定快速增长的战略至关重要。

在此极度困难之际，国家进行装备制造行业的振兴计划，立足长远，对于帮助缓解目前行业的经营困难，摆脱目前的低迷状况，解决行业发展过程中长期积累的问题，规范行业秩序，促进行业健康、有序发展具有深远的积极意义。

2、扩大需求有待落实，短期内难以扭转行业整体下行趋势

在全球金融危机下，机械行业整体较为刚性的供给面临一个低迷的需求，下游需求不足成为机械行业面临的突出问题。国家扩大内需的各项经济政策有利于改善行业环境，但政策效果尚需时日。目前工信部的5点建议只是方向性意见，对行业的长期发展有所帮助，但不足以在短期内使行业反转，我们维持机械行业2009年策略中行业整体增速15%的判断。

投资策略：以需求为导向，以政策为契机，两个子行业存在投资机会

1、基础零部件首次被放在非常重要的位置。

在装备制造行业振兴规划意见搞中，“涉及重大装备和基础零部件”首次被放在非常重要位置。目前，关键零部件的缺失已经成为制约我国装备制造行业产业升级的重要因素，以工程机械行业为例，液压件等核心零部件严重依赖进口，行业利润的70%被国外零部件厂商占据，同时国内机械生产厂商在零部件的采购、供货期、规格等方面受到国外供应企业的挤压，严重影响行业发展。

我们预计对于装备制造行业振兴计划将从四方面对基础零部件行业进行支持

对基础零部件技术研究给予减息贷款等经费支持或优惠政策

积极推动对主机企业与配套件企业建立长期战略合作伙伴关系，积极推动主机企业对上游零部件行业的拓展，增强企业配套生产能力

通过政策引导、扶持，积极推动零部件企业间的并购、重组，建立数家大型基础零部件企业，增强零部件企业的市场开拓及研发能力

对于符合技术标准要求的国产零部件产品，积极提高国产化率

推荐公司：晋西车轴（600495）（增持）

公司我国最大的车轴生产企业，车辆产品涵盖货车、客车、机车和地铁车辆等。动车组车轴分两种：时速250公里以下的实心轴和时速250公里以上的空心轴。目前公司是国内唯一的动车实心轴的供应厂商，空心轴目前正等待铁道部的安全标准考核，预计将在2009年通过。我们认为公司作为基础零部件行业的龙头企业，在技术水平上已符合相关要求，行业振兴计划的提出虽短期内对公司影响不明显，但长期看，将树立公司在车轴行业的领先地位。

公司计划募集资金不超过8.5亿元，用于收购北方重工的全资子公司北方锻造100%的股权，并对北方锻造的车轴生产线进行扩产改造。目前晋西车轴和北方锻造是我国第一和第二的车轴生产企业，产能分别为12万根和8万根，市场占有率分别为25%和15%，合并后市场占有率将达到40%，成为在中国具有垄断优势的车轴生产商。

同时公司将投入4.9亿元和2.2亿元对晋西车轴和北方锻造的生产线进行扩产改造，在3年建设期完成后，将新增产能10万根左右，车轴总产能将达到28-29万根，届时公司将成为世界最大的铁路车轴生产商。

预计2008-2010年，摊薄后分别实现每股收益0.51、0.83、1.05元，分别对应PE36.9X、22.7X和17.9X,我们给予增持的评级。（日信证券）