节后债市不差钱紧缩预期仍强烈

发布时间：2021-01-08 01:17:34 阅读：次来源：电热炉厂家

节后,我国债券收益率已经连续三个交易日走低,富裕资金的推动被认为是主要因素。但市场对我国货币政策将进一步收紧的预期仍然强烈,分析人士认为,未来债券市场收益率的上扬仍然难以避免。

央行在节前连续两次上调了存款准备金率,最近一次上调的存款准备金率今日缴款,而美联储也在上周四宣布提高贴现率,这些举动都让市场对货币政策紧缩的预期加重。但悠长的假期可能让市场恐慌情绪得到缓解。节后开市以来,交易所债市上证国债指数已连续三个交易日上扬,昨天收于123.70点,上涨0.02%。

银行间债市节后已连续4个交易日成交,国债收益率先扬后抑,在首日出现较大幅度上扬后,此后三日国债收益率也连续走低,目前已基本回到节前的水平。

充裕资金推动

“主要还是钱多推动的原因。”国泰君安固定收益分析师姜超说,2月份有大量到期资金释放,同时银行贷款又受到限制,机构的资金运用压力较大,对于债券的投资有所增加。

“大行的投资压力较大,另外,外资行以及一些中资行的交易部门也较为活跃,推动了收益率下行。”一股份制银行交易员也说。该人士进而指出,本周央票发行利率的继续企稳也进一步稳定了市场利率,银行间市场1年期左右的央票、国债收益率下滑的幅度较大。

此外,2月份通胀水平可能低于预期也使得市场心态获得缓和。目前市场认为,2月CPI受到春节因素推高的幅度可能低于此前市场预期,通胀预期将可能获得部分缓解。

收益率上行大势所趋

不过,“市场对未来的紧缩预期仍较为强烈。”分析人士认为,目前收益率的下滑仅仅是短暂的波动,随着政策面的进一步紧缩,年内债市收益率的上行仍将是趋势。

首先,存款准备金率的调整节奏可能会较快。上述股份制银行人士认为,央行可能会较为频繁地使用存款准备金率,该工具将与公开市场操作搭配使用来收紧银行体系的流动性。具体政策出台时点则要视商业银行信贷投放形势来定。而1年期央票的利率也将继续上行,以配合公开市场操作加大力度。

其次,央行加息的可能性也在增加。姜超认为,一季度我国GDP的增长速度可能超过10%,经济过热的趋势较为明显,因此,央行在上半年加息一次的可能性较大。而美国是否加息应该不会成为我国政策的风向标。

如果央行开始加息,姜超认为,1年期央票的发行利率将会随之大幅上行。年内整个债券市场的收益率的上行也将是必然趋势。