【资讯】刘纪鹏创业板制造了中国股市泡沫和繁荣的假象

刘纪鹏：创业板制造了中国股市泡沫和繁荣的假象

近来，外围市场再次发生动荡，欧洲的债券危机在短期内看来只有加深的趋势，而美国市场虽然暂时没有更坏的消息，但受经济长期低迷的影响，资本市场的动荡也进一步深化。随着欧债危机的加深，全球资金的避险情绪进一步上扬，这导致资金大量流入美元和美国国债，大宗商品和金价出现下滑的趋势。就外围市场的影响来看，海外资金可能会有部分流到国外，这对国内资本市场来说短期内将承压。但是，海外的经济不景气对中国也是机会，中国经济发展总体还是很不错的，外资也比较看好中国大陆的市场，中国的股市照理说应该跑赢全球市场，但目前中国的股市却始终萎靡不振，这其中到底有何原因，如何看待中国股市未来的发展。为此本期财富观察采访了中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏教授。　　刘纪鹏认为，目前的国际形势对中国来说是机遇，我国的经济总体上是健康的，债务率并没有到国际的警戒线，财务数字明显支持股市的向好，而上市公司的成长性也非常好。世界上如果只有一个股市好那就应该是中国，宏观支撑我们的股市向好，核心就是政府的政策出了问题。货币政策不明确，创业板三高超募，大小非对市场的压力越来越大。政策因素当中，我们不仅要强调货币政策的问题，而且要强调监管政策的问题和制度性缺陷。把这些问题找到了，中国股市自然就会抬头。　　对于政府该推出什么样的支持政策，刘纪鹏认为，从政策的角度看中国股市新政的第一点应该大胆推出积极的资本政策。不仅要提到宽松的财政政策，还要在提到稳健政策的同时提到积极的资本政策。对于新三板政策，刘纪鹏是明确发对的，如果没有拿出解决办法而急于推出新三板，创业板的恶名很容易在新三板复制，其影响面将会更大。　　对于如何改变创业板的制度，刘纪鹏认为，要从本质上改革现在的发行制度，一是要监审分离。二是加强承销商和保荐代表人责任，相关上市企业如果出现问题或者出现造假等现象，就应该对不负责任的承销商和保荐人课以巨额罚款、吊销执业资格，甚至将保荐人永远罚出场，给予刑事制裁，真正做到责权利统一。三是完善创业板公司股东治理结构，从实质上改变家族公司的格局。　　东方财富网：创业板已经发展了两年多，你怎么看创业板的发展？　　刘纪鹏：创业板首先误导了决策层。创业板制造了中国股市泡沫和繁荣的假象，决策层却认为市场涨起来了，越涨风险越低，似乎不会爆发危机。其次是误导了创业者，这是一个来钱更快的机会，创业者不用去创业，创业板平均发行价格34元，33元都进了资本公积金，创业板绝大部分是家族公司，家族平均持股55%，33元中有50%左右装进了他们的口袋。三是影响了社会风气，创业板带来的财富是原来的十倍甚至百倍，而这不是我们提倡的致富途径。　　创业板的指数从开通之初的1000点，跌到现在的800多点，一个市场开通2年，现在却在800点徘徊，这个市场到底谁赚到了钱？那群拿着原始股的券商、直投和股东们，无论二级市场价格如何变幻，他们始终是创业板市场中的最大受益者，因此我们要从制度上进行反思。从创业板来看，233家企业，平均每家计划募资2.5亿元，而实际却平均给了7.7亿，平均每家超过5.1亿，120亿的资金闲置；233个企业上市后造就的亿万级富翁有717个，230多个创业板的董事长发行完毕后，他们持股的财富平均就是11个亿，总经理是5.4亿。　　到了明年，2012年10月大股东解禁期满，创业板市场将会面临更大的套现压力，创业板将迎来第一批第一大股东的减持，在创业板上市的公司有93%以上是家族企业，结果公司的高管大多数是父子、兄弟或姐妹等家族亲戚，这就使得公司的董事会被大股东一手把持，而由于独立董事是由上市公司聘请，这使得公司的信息披露被家族企业所把持。

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