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人民币挑战美元霸主地位任重道远可能需要50年

发布时间:2020-07-13 20:21:34 阅读: 来源:电热炉厂家

摘要:根据华尔街日报一项最新调查,虽然人民币近期加入国际货币基金组织SDR货币篮子引发市场对人民币未来崛起为世界主流货币的遐想,许多接受调查的经济学家都认为,人民币能对美元霸主地位产生威胁,至少还需50年。

根据接受采访的经济学家评论,国内现在市场还不够开放,透明度也不够。未来必须让市场扮演更加重要的作用,人民币才有望取代美元成为全球主要储备货币。这些经济学家关于人民币何时有望测试美元霸主地位的分析如下图所示。

(图片来源:华尔街日报)

接受调查的这些经济学家认为,人民币在未来10年能够测试美元的可能性只有7%,未来25年的可能性是22%,未来50年的可能性则在34%。

尽管如此,也有学者认为人民币可以更早崛起为全球主要货币。《英大金融》美国彼得森国际经济研究所高级研究员阿文德?萨博拉曼尼亚早在2010年就认为,未来15年内人民币将取代美元,这是基于历史事实的推断,也是出于国内自身利益考虑的抉择。

阿文德在文章预测到,对于人民币未来趋势的质疑,主要来自以下三方面:

一是各国在货币使用上具有很强延续性,很难在短期内转为使用其他货币。一个常用的论据就是在英国GDP总量落后美国的50余年内,英镑仍保持着货币上的统治地位。这就意味着即使今日国内在经济上取代了美国,也不代表人民币能在短时间内取代美元地位。

二是国内的金融体系无论在深度、广度上都不足以支撑起一种国际货币,这不仅体现在国内目前对于资本账户的种种管制,也反映在金融产品的匮乏和金融市场的流动性不足。

三是国内执政党能否给予国外投资者可信赖的产权保护,尤其是当国内自身经济面临下行压力时。

但阿文德认为这三种评论都站不住脚。首先,人民币取代美元所需的时间将会快于美元取代英镑的时间。因为,除了GDP规模,真正决定一国货币能否成为世界主要储备货币的指标还应包括该国贸易量大小、经常账户仓位以及储备货币多少等多头面因素。

基于彼得森研究所2010年测算,结合经济、贸易、金融等多维度指标,国内的经济综合指标在2011年附近已经超越美国,15年之后,也就是2025年左右人民币取代美元地位绝非天方夜谭。(在当今2015年人民币已经加入IMF货币篮子之际,人民币取代美元也许许还会更快。)

其次, 国内正在进行的改革步伐虽然不够快,但总体趋势是不断向前。近年来,通过将国内香港、上海等地作为金融实验区,国内正不断放松资本管制。尤其是新近成立的上海自贸区,它将成为执政党先行先试、深化改革、扩大开放的重要窗口,具有深远意义。资本账户的开放能够形成金融体系改革的倒逼机制,破位既有利益集团的改女性健康常识革阻力。同时中央银合肥治疗牛皮癣行也在积极推动与周边国家的货币互换、外汇期权等交易,试图在深度和广度上完善金融市场。上说这些改革措施的出台既是外部压力的产物,也是国内出于自身长远发展的决策。

在利率市场化问题上,国内已经认识到利率扭曲给金融体系带来的危害,尤其是低息贷款过分向国有企业集中后积聚的金融风险。未来为了提高资金使用效率,促进资金流向最具生产力的私有部门,国内应该进一步推动市场化进程,让行情能够真正发挥信号作用。同时借贷成本的上升还能促进企业更多使用劳力,使得劳动收入占GDP比重逐步上升,扭转当前工资收入占比不断下滑的趋势。

在外汇市场上,由于人为干预而累积的大量外汇储备已经成为国内中央银行的烫手山芋,此外由于种种非市场化行为,国内执政党和企业在“走出去”的过程中遭受了种种阻碍以及贸易制裁,这都是促使国内执政党进行改革的动力。

关于改革的实施方案,未来总体而言应该采取渐进式、以少数地区先行试点、保留一定执政党干预空间的改革模式,可以逐步在5年内实现资本账户可自由兑换,在10年内逐步推动金融领域重大改革。

再次,在一国货币能否成为世界主要储备货币的问题上,经济体总规模远比人均收入、金融发展水平等因素重要得多。规模总量更大,意味着与其他各国贸易往来更为密切,对于伙伴国的影响也更深远。这方面可以拿上世纪80年代的日本和今日的国内做一个比较。当时的日本在很多头面都与当下的国内具有可比性:同样都是经济发展势头良好,大有赶超美国之势;同时两国也都有意推动本国货币国际化。但是从各种指标来看,日元的国际化进程都远不如今日人民币国际化的进展顺利。这背后一个很重要的原因就是国内庞大的经济体量使之能够对其他国家产生更重要的影响。

最后,对外国投资者提供有效的产权保护,符合国内执政党自身长远利益,所以是一种可信承诺。人民币未来如果能取代美元,不仅本国进出口企业将大大受益,国内的政经影响力也将再上一个台阶。为达这一目的,对产权的有效保护是建立起外国投资者信心的必要条件。这也意味着,如果我们相信国内执政党足够远视,更看重人民币国际化所能带来的长远利益,那么他们有足够动机来构建一个完善的制度体系的。

有鉴于目今国内人民币国际化的快速进程,上说经济学家评论也许许过于武断。

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